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26/08/2016 11:45

GAM: il lusso torna in luce dopo le trimestrali - PAROLA AL MERCATO

di Scilla Huang Sun* (Il Sole 24 Ore Radiocor Plus) - Milano, 26 ago - I positivi risultati conseguiti dal settore del lusso nel secondo trimestre, hanno dato respiro agli investitori. Sebbene siano ancora attese le trimestrali di alcune societa', possiamo gia' dire che i risultati complessivi sono stati migliori del previsto, nonostante le perduranti turbolenze geopolitiche e le sfide macroeconomiche. Questo risultato in parte e' dovuto anche alle basse aspettative degli analisti. I forti risultati da parte dei leader del lusso, come Lvmh (proprietario del marchio Louis Vuitton) e Kering (proprietario di Gucci), sono stati ben accolti dagli analisti Le aree che hanno conseguito i migliori risultati negli ultimi trimestri, includono societa' legate allo sport, alla cosmesi e alcuni dei migliori brand della pelle, mentre il settore core del lusso, che racchiude orologi e gioielli, ha continuato ad arrancare. Dato che la crescita rimarra' moderata nella migliore delle ipotesi, il controllo dei costi diventa sempre piu' importante, e sia Ferragamo sia Hugo Boss hanno dimostrato di essere competitivi in quest'area.
Le vendite del lusso hanno continuato a crescere a singola cifra nel secondo trimestre, in linea con il trimestre precedente. Questo ci porta a pensare che la crescita organica raggiungibile nel 2016 per le aziende che deteniamo in portafoglio possa essere del 5%. Infatti, per esperienza, gli eventi avversi come ad esempio gli attacchi terroristici in Europa, e i temi politici, come le elezioni presidenziali negli Stati Uniti, tendono ad avere solo un effetto a breve termine sulle vendite di lusso.
Quello che ci incoraggia, in particolare, e' che alcuni dei migliori brand rimangono attraenti in questo difficile contesto e sono anzi riusciti a riemergere piu' forti di prima. Questo e' vero in particolare per Louis Vuitton e Gucci, che aveva perso un po' del loro lustro nel corso degli ultimi anni, ma ora si vede che il duro lavoro effettuato per rilanciare questi marchi sta dando i suoi frutti. I nuovi prodotti e le innovazioni sono particolarmente attraenti per i clienti europei, che hanno contribuito al miglioramento delle vendite oltre le attese in un trimestre che ha visto un minor numero di turisti stranieri a causa di problemi di sicurezza. Gucci, per esempio, e' riuscita ad aumentare le vendite in Europa occidentale addirittura del 20% dall'inizio dell'anno.
Dove c'e' luce, pero', c'e' anche l'ombra. Gli orologi rimangono il settore problematico del lusso: tra i diversi fattori negativi ricordiamo il minor numero di turisti che visitano l'Europa, in particolare Francia e Svizzera, entrambi importanti mercati. Le vendite a Hong Kong sono rimaste deboli, senza alcun segno di miglioramento. D'altra parte, e' solo una questione di tempo affinche' il trend negativo inizi a diminuire, dato che questo e' il secondo anno consecutivo di flessioni delle vendite. Ci sono anche alcune preoccupazioni circa il livello delle scorte nei negozi, mentre le incertezze geopolitiche fanno si' che i clienti siano riluttanti a spendere soldi per beni costosi come orologi e gioielli. Dato che gli orologi sono principalmente un commercio all'ingrosso, la ripresa degli ordini da parte dei grossisti di solito appaiono in ritardo nelle fasi di ripresa. Swatch Group si aspetta una migliore seconda meta' dell'anno, grazie all'aiuto di una base di confronto piu' facile.
La digitalizzazione sta cambiando il nostro modo di acquistare - e questo vale anche per i beni di lusso. Quindi, l'e-commerce e' un importante trend secolare per le aziende del settore. In un mondo dove la creazione di eccitazione e' piu' importante che mai, il ruolo dei marchi e' fondamentale.
I Millennials, cioe' le persone piu' giovani di eta' compresa tra i 18 ei 35 anni, comprano maggiormente per approvazione dei coetanei e sono meno influenzati dalla pubblicita' tradizionale. La nostra aspettativa e' che le aziende del lusso spenderanno meno per nuovi negozi e media tradizionali ma di piu' su e-commerce e social media marketing. Questo trend si riflette gia' in una riduzione della spesa in conto capitale / degli investimenti.
Noi crediamo che questa tendenza sia gia' iniziata per alcuni brand del lusso. Sembra che il sentiment negativo nei loro confronti sia piu' che adeguatamente prezzato. La domanda di beni di lusso dovrebbe continuare a crescere dato che la classe media nei mercati emergenti si espande ulteriormente.
Nel frattempo, le aziende hanno fatto il loro dovere, e un aumento dei ricavi dovrebbe aiutare a far crescere l'utile in modo piu' che proporzionato.
*gestore del fondo Julius Baer Multistock - Luxury Brands Fund di GAM "Il contenuto delle notizie e delle informazioni trasmesse con il titolo "Parola al mercato" non possono in alcun caso essere considerate una sollecitazione al pubblico risparmio o la promozione di alcuna forma di investimento ne' raccomandazioni personalizzate a qualsiasi forma di finanziamento. Le analisi contenute nelle notizie trasmesse nella specifica rubrica sono elaborate dalla societa' a cui appartiene il soggetto espressamente indicato come autore.
L'agenzia di stampa Il Sole 24 Ore Radiocor declina ogni responsabilita' in ordine alla veridicita', accuratezza e completezza di tali analisi e invita quindi gli utenti a prendere atto con attenzione e la dovuta diligenza di quanto sopra dichiarato e rappresentato dalla societa'".
(RADIOCOR) 26-08-16 11:45:46 (0207) 5 NNNN

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